欧洲央行上次决策的记录显示，官员们认为，如果消费者价格走势符合预期，利率可以进一步下调。

　　“鉴于当前的不确定性以及存在可能阻碍通胀快速降至目标水平的一系列因素，仍有必要采取谨慎态度，”周四发布的纪要显示，“尽管如此，如果对通胀的基线预测在未来几个月和几个季度得到证实，那么逐步降低政策限制性被视为适宜之举。”

　　欧洲央行两周后将开会，市场普遍预期将迎来本轮宽松周期中的第五次降息。尽管上个月通胀率小幅上升，决策者仍有信心在2025年实现2%的目标，而且对欧洲经济低迷仍感担忧。

　　欧洲央行12月会议记录中的其他重要评论如下：

　　关于利率

　　“慎重而缓慢的降息步伐符合普遍看法，即必须通过更多‘验证点’才能确定通胀下降是否继续处于正轨，并保持在此过程中进行调整的选择性”

　　“一些成员指出了本次会议可以降息50个基点的理由，倾向于更多地考虑更大幅度降息的可能性”

　　“有人认为，需要采取循序渐进的方式来评估政策利率是否已达到大致中性的水平，同时适当考虑传导滞后”

　　“普遍来说，建议利用多种方法对自然利率进行估计或建模，评估政策的限制性，同时研究产出、通胀和利率的相互作用”

　　关于通胀

　　很明显“管理委员会不应在通胀下降的最后阶段放松警惕，特别是因为预测背后的一些假设仍然需要得到硬指标的证实，并且取决于货币政策的贡献和对经济的影响。”

　　“实现通胀目标的最后一步将是服务业通胀放缓，预计服务业通胀2025年上半年将明显下降”

　　“有人指出，美国提前宣布的政策在美国带来的通胀影响可能大于世界其他地区”

　　“不过，重要的是，更好地了解中国对中国产品可能面临的更高关税可能做出的应对，以及这可能在多大程度上导致中国出口从美国转移到欧元区”

　　“对2027年的预测考虑了欧盟排放交易体系扩大的估计影响。如果不包括这一影响，2027年通胀率将低于目标，这令人感到意外，主要原因是预计2027年能源价格通胀率非常低，远低于历史平均水平”

　　“总而言之，通胀面临的风险似乎已更趋双向。与此同时，有人认为，从中期来看，通胀面临的风险更偏下行，尤其是考虑到经济增长放缓的可能性更高”

　　关于经济

　　“成员们强调，自上次管理委员会会议以来，地缘政治和经济政策的不确定性变得更加明显，因为美国的贸易、移民和国防政策以及多边合作前景的不确定性上升”

　　“尽管充分认可这些预测在如此不确定的时期是合理的，但最重要的是，美国的贸易政策可能会朝着相反的方向发展”