文|天峰

　　来源|财富独角兽

　　近年来市场热点切换频繁，行业轮动速度加快，白酒、医药、新能源等赛道造就了一批基金大神。不过，当潮水褪去后，基金大神的业绩也随之下降。如果基金经理不能及时准确地把握行业轮动趋势，就容易导致投资组合中的个股表现不佳，进而影响基金业绩。

　　近年来股市整体表现不佳，多数股票价格下跌，这对权益类基金的业绩产生了较大影响。笔者发现，大成基金杨挺目前有3只在管基金，尽管近期沪深股市大涨，但这3只基金出现大幅亏损，其中大成医药健康股票A基金3年来亏44%。

　　杨挺旗下基金3年来亏44%

　　据天天基金网显示，杨挺曾任广发证券股份有限公司发展研究中心研究员。2012年8月起任职于大成基金管理有限公司研究部，曾任研究部研究员。2014年3月18日至2014年6月25日任大成健康产业股票型证券投资基金基金经理助理。

　　2014年6月26日起任大成健康产业混合型证券投资基金基金经理（更名前为大成健康产业股票型证券投资基金）。从2014年6月开始担任基金经理至今，杨挺累计任职时间10年又210天，目前规模13.77亿元，在管基金最佳任期回报13.10%。

　　（数据来源于天天基金网截至1月17日）

　　据天天基金网显示，杨挺目前在管基金有3只，但近年来这3只基金业绩并不理想。近3月来3只基金均出现3%以上的跌幅，近1年来3只基金也出现10%的跌幅，其中亏损最大的是大成价值增长混合A/C，其收益率-10.91%、-11.27%。近2年来也有3只基金出现亏损，有2只基金跌超30%。

　　（数据来源于天天基金网截至1月17日）

　　笔者发现，杨挺旗下的3只基金中，大成医药健康股票A基金亏损最大，大成医药健康股票A成立于2021年9月16日，目前基金规模1.5亿元。截至1月17日基金单位净值0.5544，该基金一直由杨挺单独管理，任职3年又125天，任职回报-44.56%，自基金成立来收益率-44.56%，今年来收益率-1.48%，近3月来收益率-5.49%，近1年来收益率-10.44%，近2年来收益率-30.25%，近3年来收益率-41.97%。

　　（数据来源于天天基金网截至1月17日）

　　基金业绩亏损，但杨挺在2024年11月初发布报告称，一方面是对于一些行业压力，市场已经有了充分的预期，股价也出现了相应的调整，而我们也关注到一些积极的变化在行业内正在悄然发生，行业自身的韧性也正在体现出来。从短期来看如果行情继续持续，在行业轮动的驱动下，我们的持仓有望受益。

　　如果行情短暂，我们的持仓都有比较坚定的基本面支撑，会减少我们净值的负面波动。其次，从长期来看，我们一直对中国的医药产业和资本市场未来保持乐观，一个长期优质回报的公司，必然是由优质的核心竞争力与行业趋势发生共振，并反映到业绩的持续增长来推动的。

　　我们认为，我们目前的选股标准有助于我们选到真正的长线股，而对于目前市场出现的风格变化，我们认为要做的有两点，一是将选股思维做一些切换；二是对于题材类公司，抱着可遇不可求的态度，维持我们的核心风格不动摇。”对此，有基民反问，行情好在哪里？经理尽职尽责了吗？也有基民在帖子下面表示，杨经理，业绩如此之差，啥原因？个人水平问题？还是未尽职尽责？基金规模低到啥程度了，还没有危机感？对得起广大基民吗？

　　笔者发现，该基金在2021年4季度买入了28.34万股的金域医学，2022年1季度持有28.34万股，2022年2季度持有28.34万股，2022年3季度持有28.34万股，2022年4季度持有28.34万股。2023年1季度持有24.20万股，2023年2季度持有24.20万股，2023年3季度持有23.12万股，2023年4季度持有20.92万股。2024年1季度持有28.68万股，到了2024年2季度已经没有了此前持有的股票。然而，在这期间，在2021年10月8日-2024年6月30日股票价格下跌了72%。

　　笔者发现，2022年金域医学的净利润增幅已经趋缓，2023年降幅更大，但2023年该基金仍一直持有金域医学，但从业绩来看，2023年公司实现营业总收入85.40亿元，同比下降44.82%；归母净利润6.43亿元，同比下降76.64%；扣非净利润3.65亿元，同比下降86.53%；经营活动产生的现金流量净额为12.31亿元，同比下降36.81%；报告期内，金域医学基本每股收益为1.38元，加权平均净资产收益率为7.54%。公司2023年年度利润分配预案为：拟向全体股东每10股派8.8元（含税）。难道基金经理都不看买入公司的财报吗？

　　据金域医学2024年第三季度报告显示，前三季度公司实现营业收入56.19亿元，同比下降10.95%；归母净利润9383.9万元，同比下降83.71%；扣非净利润7801.12万元，同比下降77.23%；经营活动产生的现金流量净额为3.12亿元，同比下降38.58%；报告期内，金域医学基本每股收益为0.2元，加权平均净资产收益率为1.16%。

　　笔者还发现，该基金还在2021年4季度持有36.72万股的九州药业，2022年1季度持有39.13万股，2022年2季度持有39.13万股，2022年3季度持有39.29万股，2022年4度持有42.32万股。2023年1季度持有37.97万股，2023年2季度持有33.20万股，到了2023年3季度已经没有了此前持有的股票。然而，在这期间，在2021年10月8日-2023年9月30日股票价格46.33%。

　　笔者还发现，该基金在2021年4季度持有24.65万股的博腾股份，2022年1季度持有24.65万股，2022年2季度持有23.67万股，到了2022年3季度已经没有了此前购买的股票。然而，在这期间，在2021年10月8日-2022年9月30日股票价格下跌了50%。

　　笔者甚至发现，该基金在2021年4季度持有14.10万股的拱东医疗，2022年1季度持有15.13万股，2022年2季度持有17.65万股，2022年3季度持有17.65万股，2022年4季度持有13.62万股。到了2023年1季度已经没有了此前购买的股票。然而，在这期间，在2021年10月8日-2023年3月30日股票价格下跌了30%。

　　笔者还发现，该基金在2021年4季度持有9.81万股的药明康德，2022年1季度持有13.29万股，2022年2季度持有14.58万股，2022年3季度持有16.25万股，2022年4季度持有18.99万股。2023年1季度持有16.06万股，2023年2季度持有0.44万股，2023年3季度持有9.92万股，2023年4季度持有2.02万股，到了2024年1季度已经没有了此前购买的股票。然而，在其持股期间，在2021年10月8日-2024年3月30日股票价格下跌了69%。

　　（数据来源于天天基金网截至1月17日）

　　基金业绩亏损导致基金规模出现下降，大成医药健康股票A基金成立之初募集了3.59亿元，但成立长达3年之久基金规模没有增长，反而出现下降。截至2024年9月30日，大成医药健康股票A，期末净资产1.50亿元，比上期增加6.35%。

　　大成价值增长名不副实

　　（数据来源于天天基金网截至1月17日）

　　除了大成医药健康股票A基金业绩亏损外，笔者发现，近年来大成价值增长混合A基金业绩也不太理想。大成价值增长混合A基金成立于2002年11月11日，目前基金规模10.37亿元。截至1月17日基金单位净值0.6755，由于该基金成立时间长，自基金成立来收益率809.99%，但近年来业绩出现回撤，今年来收益率-0.54%，近3月来收益率-3.76%，近1年来收益率-10.91%，近2年来收益率-24.01%，近3年来收益率-28.92%。

　　（数据来源于天天基金网截至1月17日）

　　基金业绩亏损，基民自然怨声载道，有基民表示，吃药成瘾了！指数涨，你还跌！！也有基民质疑，死抱着吃药，又跌到六角六一份了！害人不浅。能力不行就赶紧吧，给大伙多少留点。甚至有基民表示，基金经理太差尽了，我的另一个长信银利基金经理立马换了证券股，看长得好，怎么向基民交待！！！还有基民表示，价值成长混合基金怎么都投资医药生物了！ 还有价值成长性吗？拿着基民的钱胡来！也有基民表示，此基金啥时候变成医药主题基金了？合同契约变了吗？

　　对于基民反馈的问题，笔者也深有体会，该基金在2019年前所持股票的风格多样，例如2018年2季度开始持有的宋城演艺，在2018年2季度持有53.49

　　万股，2018年3季度持有143.28万股，2018年4季度持有143.28万股。2019年1季度持有108.20万股，2019年2季度持有108.20万股。

　　2019年3季度持有120.78万股，2019年4季度持有89.74万股。到了2020年1季度已经没有了此前购买的股票。在这期间，2018年4月2日-2020年3月30日股票价格上涨了29%。但从2020年后所持有的股票大多数都集中于医药赛道，要是不往前翻看，还真以为这是只医药板块的基金产品。

　　笔者发现，该基金在2022年4季度买入了3.99万股的海泰新光，但到了2023年1季度已经没有了此前购买的股票。然而，在这期间，2022年10月8日-2023年3月30日股票价格下跌了10%。2023年4季度该基金大举买入73.19万股，2024年1季度持有124.73万股，2024年2季度持有126.95万股，到了2024年3季度已经没有了此前购买的股票。然而，在这期间，2023年10月9日-2024年9月30日股票价格下跌了37%。

　　从业绩来看，海泰新光业绩已经出现下降。据2024年三季报，公司实现营业总收入3.19亿元，同比下降15.30%，归母净利润9739.60万，同比下降17.60%。具体来看，海泰新光2024年前三季度实现总营收3.19亿元，同比下降15.30%。成本端营业成本1.09亿元，同比下降19.17%，费用等成本9976.40万元，同比下降6.04%。营业总收入扣除营业成本和各项费用后，归母净利润9739.60万元，同比下降17.60%。

　　笔者还发现，该基金在2023年2季度持有177.64万股的百洋医药，2023年3季度继续大举增仓至278.56万股（位列前十大首位），2023年4季度继续大举增仓至315.49万股（股票价格34-42元/股，位列前十大首位）。2024年1季度持有287.96万股（股票价格出现下跌，但该基金仍重仓持有）。

　　2024年2季度持有265.15万股（相较于上个季度减仓了20万股，但仍位列前十大首位），2024年3季度又加仓至284.03万股（前十大首位），目前2023年4季度的持仓并未公布，我们以仍持有为主。笔者发现，百洋医药在2024年1季度后股票价格出现大幅下跌，在该基金持有期间，2023年4月1日-2025年1月17日股票价格下跌了10%。如果接下来股票价格继续下跌，而该基金仍重仓持有，那对基金净值自然会造成影响。

　　笔者还发现，该基金在2023年4季度持有118.72万股美年健康，2024年1季度持有695.75万股，到了2024年2季度已经没有了此前购买的股票。然而，在该基金持有期间，在2023年10月9日-2024年6月28日股票价格下跌了44%。

　　笔者甚至发现，该基金在2024年2季度买入23.49万股的温氏股份，2024年3季度瞬间增仓至166.90万股，目前2024年3季度持仓未公布，我们以仍持有温氏股份来分析。然而，在该基金持有期间，在2024年4月1日-2025年1月17日股票价格下跌了15%。如果接下来温氏股份股票价格继续下跌，对基金净值会造成影响。

　　笔者发现，该基金在2021年3季度持有58.35万股的万华化学，2021年4季度持有58.35万股。2022年1季度持有58.35万股，2022年2季度持有58.35万股，2022年3季度持有58.35万股，2022年4季度持有58.35万股。到了2023年1季度还加仓至62.26万股，2023年2季度持仓瞬间降至0.23万股，鉴于该基金在2023年2季度已经减仓，那在计算持股周期就截止2023年2季度。在2021年7月1日-2023年6月30日股票价格下跌了16%。

　　笔者发现，该基金在2021年2季度持有25.88万股的博腾股份，2021年3季度加仓至55.23万股，2021年4季度持有55.23万股。2022年1季度持有55.23万股，2022年2季度持有58.64万股，到了2022年3季度已经没有了此前购买的股票。然而，在该基金持有期间，在2021年4月1日-2022年9月30日股票价格下跌了11%。

　　笔者发现，该基金在2024年2季度持有139.42万股的科伦药业，2024年3季度持有111.39万股，目前2024年4季报并未公布，我们仍以继续持有科伦药业来分析。然而，在该基金持仓期间，科伦药业股票价格在2024年4季度出现下跌，在这期间2024年4月1日-2025年1月17日股票价格下跌了7%。

　　（数据来源于天天基金网截至1月17日）

　　基金业绩亏损，基金规模也跟过山车一样，该基金成立之初募集了26.05亿元。但成立后不久基金规模出现下降，2003年1季度降至16.29亿元，2006年4季度降至5.47亿元，不过，2007年1季度后基金规模开始增长，2007年4季度升至163.48亿元。从2012年4季度之后，基金规模出现下降，2018年3季度降至20亿元以下。截至2024年9月30日，大成价值增长混合A，期末净资产10.37亿元，比上期增加8.13%。