标普500指数最近的涨势中缺少一个重要因素：来自大型资管公司的资金。对于那些押注美股进一步上涨的人来说，这喜闻乐见。

　　尽管该基准股指1月迄今小幅走高，但机构投资者因特朗普政策和美联储利率路径的不确定性而削减了多头头寸。根据德意志银行的数据，一项衡量基于规则投资者和授权投资者总体头寸的指标跌至两个月低点。高盛交易部门汇编的数据显示，商品交易顾问将股票多头头寸削减至8月市场暴跌后的水平。

　　从相反的角度来看，这种怀疑情绪对股市多头而言是好兆头，因为这意味着在最大担忧未能成真的情况下，未来会有更多弹药来买进股票。虽然政治不确定性严重影响投资者情绪，但通胀一直在消退，同时第四季度财报季开局表现强劲。

　　“头寸没有反映当前风险资产的涨势，可能会导致一些对明显跑输基准指数的担忧，”高盛全球市场董事总经理兼战术专家Scott Rubner周三在给客户的报告中写道。“未来一个月我们面临一个有利的技术窗口，”他补充道。

　　高盛

　　基金经理保持谨慎，这正值标普500指数在纪录高位下方徘徊之际，同时投资者正在评估公司业绩和特朗普最新的政策声明，以寻找股市下一步走势的线索。

　　未来一周对华尔街来说至关重要，投资者在等待最新的利率决策以及微软、特斯拉和Meta Platforms Inc．等科技巨头的财报。标普500指数周三有史以来首次升破6，100点，但收盘时涨幅收窄。

　　Rubner在给客户的报告中写道，如果基准股指继续走高甚至只是持平，那么商品交易顾问可能会在下个月向股市投入150亿至300亿美元。

　　Miller Tabak + Co．首席市场策略师Matt Maley表示，如果投资者改变论调，即使是共同基金和养老基金这样最保守的机构投资者，也可能因为担心错失良机而大举买入。Rubner表示，季节性也是一个支撑因素，对共同基金而言，平均来说1月是一年中资金流入最多的月份。

　　“如果股市继续上涨，即使是对前景持谨慎态度的机构投资者也将不得不采取看涨行动，并且由于担心错失良机，他们可能很快就会变成短期的动能参与者，”Maley说。