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【央视新闻客户端】

近日，电魂网络 ( 603258.SH ) 发布 2024 年年度业绩预告，预计归母净利润同比下滑 45.46%-63.05%，公司净利润已连续四年出现下滑。

证券之星注意到，本次业绩下滑与电魂网络此前收购的公司 -- 游动网络业绩不佳有关。电魂网络原本通过收购游动网络布局游戏出海，但受该公司充值流水大幅下降以及商誉减值等因素的影响，拖累了公司的净利表现。

不仅如此，近年来，电魂网络对《梦三国》系列游戏的依赖程度逐年加重。该系列游戏上线至今运营已超过 10 年，目前正面临着产品老化、营收下滑等问题。此外，公司的多名核心创始人也纷纷退出实控人行列，并减持套现离场。

子公司业绩不佳拖累后，Q4 由盈转亏

公开资料显示，电魂网络成立于 2008 年，公司于 2009 年推出自研端游《梦三国》，率先抢占国内 MOBA 市场，并于 2016 年 10 月登陆 A 股市场。目前，公司业务已覆盖端游、手游、电子竞技、漫画、VR 游戏和 H5 游戏等多个领域。

据 2024 年年度业绩预告显示，公司预计 2024 年度归母净利润为 2100 万元 -3100 万元，同比减少 45.46%-63.05%；扣非净利润为 500 万元 -750 万元，同比减少 87.42%-91.61%。

拉长时间线来看，2021 年 -2023 年，公司的归母净利润呈逐年下滑的走势。报告期内，公司的归母净利润分别为 3.39 亿元、2.01 亿元、5683.79 万元，同比下滑 14.19%、40.66%、71.73%。公司净利已连续四年出现下滑。

分季度来看，公司在 2024 年 Q1-Q3 的归母净利润分别为 4637.33 万元、1293.35 万元、1542.63 万元，分别同比下滑 2.03%、67.12%、44.17%。经计算，公司在 Q4 的归母净利润预计亏损 4373.32 万元 -5373.32 万元，同比由盈转亏。

至于业绩下滑的原因，公司称其收购的全资子公司厦门游动网络科技有限公司 ( 下称游动网络 ) 2024 年游戏充值流水大幅下降，对公司利润影响较大。同时导致公司商誉出现明显减值迹象，预计确认的商誉减值准备金额同比有所增加。此外，公司部分存量游戏流水同比下降较多，对业绩也产生了一定影响。

证券之星注意到，游动网络是电魂网络旗下的全资子公司。2019 年，电魂网络以 2.9 亿元的价格，收购专注于东南亚出海、擅长养成模拟类手游产品的游动网络 80% 股权，旨在提升公司出海业务布局。2022 年，公司又以 1.26 亿元资金收购了游动网络剩余的 20% 股权。两次收购游动网络共形成了 2.41 亿元的商誉。

根据最新的交易双方承诺，游动网络 2022 年和 2023 年扣非归母净利润均不低于 8000 万元，业绩承诺期净利润总额 1.6 亿元。但游动网络在 2023 年实现扣非 6414.61 万元，并未完成业绩承诺。2024 年上半年，游动网络的业绩出现大幅下滑，其净利润为 1461.75 万元，同比下滑 62%。

在海外业务的布局上，除了收购游动网络之外，公司还相继在日本、新加坡、澳洲等多个国家和地区成立子公司，积极布局海外市场。不过，数据显示，公司在 2023 年海外收入的营收规模仅为 5100.93 万元，营收占比为 7.9%，同比下滑 55.47%。

支柱游戏收入下滑，大单品依赖症危机加剧

产品层面而言，证券之星注意到，电魂网络对于《梦三国》系列端游的依赖逐年加深，由 2020 年的 48.65% 上升至 2023 年的 65.07%。2024 年上半年，《梦三国》系列端游依然保持在 65% 以上，公司营业收入存在依赖于单款游戏的风险。

需要说明的是，该系列游戏自 2009 年 12 月正式上线已连续运营超过 10 年。根据《梦三国》官网版本更新统计，游戏每年均保持 8-12 次的大版本更新，包括新春活动、周年庆活动以及嘉年华活动等，且不断丰富游戏内容，包括增加人物角色、丰富故事线、上线新地图及新玩法模式等，从而延长《梦三国》端游的生命周期。

但以上动作依旧难抵《梦三国》系列端游产品的老化，自 2021 年起，《梦三国》系列端游的收入逐年递减，由 2021 年的 5.48 亿元降至 2023 年的 4.41 亿元。2024 年上半年，电魂网络来自《梦三国》系列端游的营收为 1.77 亿元，同比下滑 10%。

与之对应的，电魂网络的总营收一同出现下滑，由 2021 年的 9.96 亿元降至 6.77 亿元。2024 年上半年，公司的总营收同比下滑 14.52%，降至 2.72 亿元，这一态势持续至第三季度。

分业务来看，公司主要分为客户端游戏收入和移动端游戏收入。其中，公司客户端游戏收入主要来源于其拳头产品《梦三国 2》以及《梦塔防》等老牌游戏。2023 年，公司该部分业务同比下滑至 15.21%，为 4.4 亿元。山西证券在研报预测，2024 年，该部分业务预计收入为 3.74 亿元，同比下滑 15%。

公司移动端游戏收入在 2023 年同比下滑 18.31%，为 2.05 亿元。山西证券指出，公司现有手游产品《梦三国手游》《野蛮人大作战》等流水预计均出现自然下滑，预计该部分业务在 2024 年收入为 1.93 亿元，同比下滑 6%。在上述假设下，公司 2024 年全年营收为 6.02 亿元，同比下滑 11.09%。

实控人变更，核心创始人套现超 7 亿

业绩下滑之际，电魂网络的核心创始人之一胡玉彪退出实控人行列。

2024 年 11 月 6 日，公司发布公告称，公司实控人胡建平、陈芳、胡玉彪三人签订的《一致行动协议》到期后，胡玉彪不再续签。胡建平、陈芳于 2024 年 11 月 5 日签署了新的《一致行动协议》，两人系夫妻关系。

上述权益变动后，电魂网络的实控人变更为胡建平、陈芳。一致行动人实际控制电魂网络的股份占比由 28.20% 下降至 20.32%。

证券之星注意到，胡建平、陈芳、胡玉彪三人自 2019 年 10 月 26 日签订《一致行动协议》，一致行动期限为 1 年。在 2020 年至 2023 年期间，胡建平、陈芳、胡玉彪一直通过续签《一致行动协议》构成一致行动人关系。

直至 2024 年 10 月 26 日，上述三人一致行动期限到期前后，胡玉彪不再续签，各方一致行动关系到期后终止。至于此次三人为何终止一致行动人关系，电魂网络未在公告中明确说明。

需要说明的是，胡玉彪为电魂网络的联合创始人之一。自公司成立以来，一直是公司管理团队的核心人员，2012 年 10 月至今任公司董事、副总经理、首席技术官。截至 2024 年 10 月 31 日，胡玉彪为公司的第四大股东，持股比例为 7.89%。

证券之星注意到，除了胡玉彪，公司另外两位创始人也纷纷退出实控人的位置。

据招股说明书显示，陈芳、胡建平、胡玉彪、余晓亮、林清源五人均为电魂网络的核心联合创始人，并签署了《一致行动协议》，共同构成电魂网络的实际控制人，合计持有公司 49.09% 的股份。

2019 年 10 月，余晓亮、林清源宣布退出了一致行动人协议，其余三人构成了新的一致行动人关系。据悉，余晓亮此前曾担任公司董事、副总经理、总经理职务等职位，但目前仅担任董事一职。林清源目前担任公司首席商务官、监事会主席职位。

不仅如此，自 2019 年 10 月，电魂网络首发股份解禁过后，上述五名联合创始人均曾减持过公司股票，因此上述几人所持电魂网络股票份额较初期相比，均有所减少。据证券之星不完全统计，电魂网络包括实控人胡建平、陈芳等在内的 5 名股东合计套现超 7 亿元。 ( 本文首发证券之星，作者 | 李若菡 )