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【央视新闻客户端】

回顾即将过去的2024年，A股市场波动较大，但也出现了不少结构性的行情，多个板块和主题轮番表现。

尤其9月24日以来，A股成交量、成交金额较此前三个季度明显放大，交易活跃度显著提升。

那么，面对即将到来的2025年，A股市场又会走出什么样的行情？具体的机会又在哪？投资者该如何配置？近期，记者就这些大家普遍关注的话题，采访了汇添富指数与量化投资部副总监过蓓蓓。

谈2025年投资机会：消费和科技或成两大方向

NBD：回顾2024年，A股市场跌宕起伏，其中在经历了9月底的快速拉升后，市场人气大幅回升，但随后市场又转入震荡行情，展望即将到来的2025年，您认为A股市场将会有什么样的表现？

过蓓蓓：对于2025年，A股市场预计将会面临国内宏观经济的复苏、外部冲击的变化以及增量政策的持续支持等多个方面因素的交替影响。考虑到市场交投活跃度或仍能有所保持，A股有望在整体保持平稳的同时呈现出结构性行情。结构性行情的方向或来自提振消费相关的内需消费行业、新质生产力相关的科技创新主题，以及低利率环境下有长期投资性价比的高股息板块。

NBD：从过往来看，A股市场受政策因素影响比较明显，展望2025年，您认为影响A股市场的主要变量会有哪些？

过蓓蓓：当前A股主要在基本面层面受宏观经济影响比较大，整体上国内经济的稳定增长仍将是市场的投资主线，而包括货币政策和财政政策在内的一系列增量经济政策是现在支持中国经济复苏、稳定宏观基本面的重要因素，所以在2025年各类政策的力度和效果可能仍然是A股市场的重要影响变量，这里面也包括部分行业相关的产业政策的影响。

同时，因为2025年海外因素会有更多的不确定性，国内政策预计也会有相应的政策工具对冲应对。此外，A股市场的投资者信心现在正在持续修复，市场整体的风险偏好变化也将是不容忽视的变量之一。

NBD：回顾2024年，A股各类题材、行业主题投资层出不穷，对于即将到来的2025年，您认为投资机会主要会在哪些方向？原因是什么？

过蓓蓓：消费、科技有望成为2025年的两条重要投资方向。正如我们所提到的2025年宏观经济政策预计仍将是主要的市场影响变量，政策相关方向或将蕴含相应的投资机会。

比如像内需消费板块的整体机会，我们看到12月份中央政治局会议和中央经济工作会议在2025年重点任务安排中首位突出了大力提振消费的相关措辞，预计2025年的消费补贴政策的资金规模和品类覆盖范围可能会进一步扩大，并通过提升社会保障、推动居民收入稳定增长来增强消费能力、提升消费意愿，从而带动消费板块的基本面表现。

另外，比如半导体芯片、国产信创、互联网AI等政策端一直鼓励的科技创新和新质生产力相关的行业板块可能在2025年仍有表现空间，但估值端的空间需要基本面的空间来推动。

谈2025年配置：经济修复预期+防御性组合

NBD：针对看好的板块，您认为2025年应该如何进行配置？

过蓓蓓：可以针对2025年的宏观演绎预判，制定多种投资组合应对，通过分散化的配置来降低宏观路径演绎变化的风险。例如，以消费、科创、芯片板块作为政策脉络和经济修复预期的组合，以宽基、红利、价值板块作为弱复苏、低利率环境下的防御性组合。

NBD：指数投资这两年成为越来越多投资者的选择，在您看来，指数投资的优势体现在哪些地方？普通投资者在指数投资中，应该重点关注哪些要素？

过蓓蓓：指数投资本质上是按照既定的规则投资于一篮子证券组合，相对于个股投资有更多的纪律性、分散性，相对于主动基金投资又有更多的透明度。指数投资为投资者进行全球大类配置、国内市场整体配置、行业主题投资提供了更为便捷的投资工具，降低了普通投资人研究的门槛和研究的维度，可以更加便捷地把握方向性投资机会，同时在费率上也更为低廉。

普通投资人参与指数投资，首先需要了解指数的编制规则刻画的是怎样的投资特征，以及对应成分股在行业、风格上的暴露，关注该指数在当前时点主要的基本面投资逻辑、估值性价比等。当然指数产品的费率、ETF流动性等信息也是需要了解的。

NBD：您认为普通投资者在通过指数基金配置的过程中常犯的错误有哪些？该如何规避？

过蓓蓓：普通投资者在指数基金投资中，会习惯于带着个股思维，根据对于成分股的喜好来选择指数。但是，指数是分散化投资，而且个股权重由编制规则进行约束，单一股票的表现很难影响指数中长期的投资价值。

另外，某些指数本身具有高波动的特征，短期涨幅非常诱人，但也会蕴含高波动的风险，过高的交易频率、对基本面逻辑的忽视、对涨跌幅的情绪性判断，会影响投资感受和投资效果。

所以，我们建议普通投资者应当更多地关注指数背后的投资逻辑，坚持中长期的投资视角，并且进行更加分散化的指数基金组合配置，从而能够更好地利用指数化投资的优势实现长期稳健的投资收益。

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