来源：华尔街见闻

　　近年来以看空美国股市闻名的摩根士丹利策略师Michael Wilson最近一反常态，表示对2025年美股的前景持完全看涨态度，认为标普500指数将在明年底达到约6500点。自2023年初以来，标普500指数已飙升超过50%。

　　近年来以看空美国股市闻名的摩根士丹利策略师Michael Wilson最近一反常态，表示对2025年美股的前景持完全看涨态度。

　　彭博新闻报道，Michael Wilson目前预计，标普500指数将在明年底达到约6500点，比上周五的收盘价上涨11%。他表示，推动这一涨幅的因素包括美国经济增长势头增强，和美联储进一步的降息。

　　此外，尽管特朗普上台后的一些潜在政策对市场的影响尚不明确，但新政府预计将推动的去监管化政策，也将使美国企业受益。他此前曾预测标普500指数将在2025年中期达到5400点。

　　Michael Wilson等策略师在一份报告中表示，

“美国的估值偏高，但这得益于美国宏观经济的改善、未来可能对全球增长更不利的美国关税政策，以及投资者的乐观情绪推动市场上涨范围扩大。”

　　Wilson此前就正确预测了2022年美股的抛售，而且在2023年美股上涨时继续保持看空态度。今年早些时候，他最终调整立场，提高了标普500指数的目标，并表示到2024年底该指数可能达到6100点。

　　自2023年初以来，标普500指数已飙升超过50%。分析认为，这主要受到人工智能发展的热潮、意外强劲的经济表现以及降息的提振。Wilson在摩根士丹利的2025年展望中写道，“随着美联储在明年进一步降息以及商业周期指标持续改善，我们预计企业盈利增长的范围将继续扩大。”

　　虽然特朗普经济政策的实施可能进一步支持市场情绪，但Wilson建议投资者，在板块和个股选择上保持灵活，因为新政府的政策对移民、贸易、去监管化和政府支出的影响尚不明朗。

　　而且，选后不确定性也促使策略师们对股市设定了比平常更广泛的预期范围。大摩策略师们预计，在最糟糕的情况下，标普500指数可能下跌22%至4600点，而在最乐观的情况下，该指数可能飙升26%至7400点。

　　摩根士丹利预计，美国股市将继续跑赢全球其他市场，尤其将远胜欧洲市场，该行策略师已将欧洲市场评级下调至中性。MSCI欧洲指数预计将维持区间震荡，直到美国的贸易关税等政策更加明朗。

　　与此同时，由Peter Oppenheimer领导的高盛集团的策略师团队周一表示，该行预计到2025年底，按美元计价的全球股票总回报率为10%。

　　“股票估值已经上升，进一步扩张估值的空间有限。”他们在一份单独的报告中写道。“我们预计指数回报将主要由盈利增长推动。”

　　Oppenheimer团队在报告中还指出了美股近期面临的两大风险。首先是由特朗普当选后引发交易热潮，可能会将美股回报提前透支，从而使市场容易受到调整的影响。策略师指出，由于全球股市自2023年10月以来已上涨了40%，市场出现失望的空间更大，而估值进一步上升的机会则更少。此外，新一届特朗普政府政策的影响仍存在不确定性。

　　第二个风险与高盛所谓的“市场集中度异常高”有关。数据显示，美国最大的10家公司占全球市场指数总价值的20%以上，苹果、微软、亚马逊、英伟达、谷歌母公司Alphabet和Meta市值占标普500指数的36%，并推动了大部分回报。今年迄今为止，这些龙头公司回报率接近37%，而标普500指数整体回报率为31%。高盛表示，这种程度的市场集中度带来了许多市场风险，特别是随着这些市值巨大的科技股从相对轻资本模式转向资本密集型模式。

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