美国总统与美联储之间的硝烟或已点燃。

　　上任不到一周，美国总统特朗普终于还是开始对美联储“指手画脚”，呼吁尽快降息。

　　对于即将迎来新年首次会议的联邦公开市场委员会（FOMC）而言，现在的经济环境并不支持进一步宽松，而影响未来货币政策走向的正是这位美国总统的政策不确定性。随着本月早些时候美联储负责监管的副主席巴尔宣布辞职，特朗普与美联储之间的硝烟已经点燃。

　　特朗普呼吁降息

　　美国总统特朗普23日在瑞士达沃斯举行的世界经济论坛年会上发表讲话时称，将要求沙特和石油输出国组织的其他成员国降低油价，并表示他认为这将导致美联储降息，“随着油价下跌，我将要求立即降低利率。同样，世界各地的利率都应该下降。”

　　当天晚些时候，意犹未尽的特朗普在白宫再次强调，他希望看到利率“大幅下降”，并补充说将发表强有力的声明，并希望美联储听取他的意见。

　　此外，特朗普还表示，他将在适当的时候与美联储主席鲍威尔讨论降息问题。“我认为我比他们更了解利率，我相信他们的指引，如果我不同意，我会让他们知道的。”在此之前，特朗普阵营曾建议，可以在2026年任期结束前宣布鲍威尔的继任者，从而任命一位“影子主席”，在鲍威尔担任主席期间就利率提供前瞻性指引。

　　值得一提的是，特朗普对美联储的不满由来已久，贯穿于他的第一个总统任期和2024年竞选期间。随着大选结果出炉，外界对美联储独立性担忧有所上升。

　　本月早些时候，监管副主席巴尔决定将在2月28日提前辞去该职务，或是在继任者确认后更早卸任。由于巴尔强硬监管的立场与特朗普的政策相去甚远，外界曾猜测特朗普可能会在上任后试图解除巴尔的职务。金融监管机构Better Markets的首席执行官凯乐赫（Dennis Kelleher）表示，此举开创了一个明确的先例，即总统实际上可以无视监管副主席的任期限制。

　　鲍威尔上个月在新闻发布会上表示，他并不担心央行可能会失去独立性。他认为特朗普不能解雇他，因为法律不允许。鲍威尔强调了美联储独立性的重要性，并表示短期内总统选举的结果不会对美联储的政策决定产生直接影响。美联储的决策将继续专注于通胀、就业等宏观经济问题，而不受政治因素的影响。

　　也许是为了平息争议，特朗普提名的财政部长贝森特上周表示，他支持美联储独立设定利率。贝森特强调，特朗普公开他对美联储政策的看法，但这与国会议员表达他们对货币政策的看法没有什么不同。

　　美联储会如何应对

　　在去年12月的会议上，美联储在连续三次累计降息100个基点后释放了转向信号，与会官员对通货膨胀和当选总统特朗普的政策可能产生的影响表示担忧。考虑到不确定性，未来FOMC在降息方面的行动可能将更加缓慢。

　　特朗普上任首周便大刀阔斧推进自己的政策主张，他考虑在2月1日对来自加拿大和墨西哥的进口商品征收25%的关税。美联储目前需要评估的是想知道任何新的进口关税可能有多大，以及它们是否会引发目标国家和行业的反应，从而产生更持久的通胀压力。

　　与此同时，驱逐无证移民的行政命令已经签署，这可能会削弱不断增长的劳动力供应，造成潜在的工资和价格压力。美国劳工部数据显示，上月非农就业人数增加了25.6万人，远好于市场预期的16万人，失业率下滑0.1个百分点至4.1%。

　　资产管理机构BK Asset Management宏观策略师施罗斯伯格（Boris Schlossberg）此前在接受第一财经记者采访时表示，劳动力市场处于一种观望状态——大多数公司都在犹豫是否要雇佣员工，但很少有公司裁员。企业正在等待美国政府经济政策如何发展，然后再决定下一步行动。

　　联邦基金利率期货显示，美联储将在1月份暂停降息，首次下调利率的时间窗口在6月或7月。目前华尔街对今年的政策路径分歧明显，高盛预测美联储将降息两次，野村认为将降息一次，而美银证券则认为去年9月开始的新一轮宽松周期已经结束。

　　牛津经济研究院高级经济学家施瓦茨（Bob Schwartz）向第一财经记者表示，最大的未知数仍然是即将上任的政府贸易和移民政策。对于基于数据的美联储而言，现在并没有降息的紧迫感，肯定会在1月的会议上保持观望。结合近期消费、特别是零售额强于预期的增长，表明经济在进入新的一年时势头强劲，但需要克服今年关税上调和驱逐移民的潜在阻力。

　　纽约梅隆首席经济学家莱因哈特（Vincent Reinhart）表示，美联储的指引是基于数据预测的，而如今很大情况下与政治经济学相关，“对于一个独立的机构来说，这很难做到。你不能假设到今年年底会有关税或税收立法来改变货币政策。现在有很多动态部分。”