去年夏天Marko Kolanovic突然离开摩根大通并在整个华尔街引起轰动后，发生了许多事。

　　美联储四年来首次降息。唐纳德·特朗普赢得美国总统宝座。标普500指数又上涨了9%。还有他的前同事纷纷放弃看跌观点。

　　但对于这位明星策略师来说，却没有发生太大的变化。在去年离开摩根大通时，他是为数不多对本轮牛市依然持有悲观看法的策略师之一。他认为，美股面临诸多风险 —— 从集中度高到地缘政治动荡 —— 以至于仍然面临大幅下跌的风险。标普500指数目前在6000点上方，两周前触及新高，但Kolanovic预计，该指数恐遭遇1000点或更大的跌幅。

　　“我的确认为今年会跌回至5000多点，”Kolanovic在彭博的Odd Lots播客上表示。他指出，新的政治气候所带来的潜在动荡可能导致该指数跌得低得多，至4000多点 —— 我认为有发生这种情况的一定的可能性。”

　　Kolanovic尚未宣布接下来的打算，但许多投资者依然是他的拥趸。在离开摩根大通后，Kolanovic加入了社交媒体平台。

　　虽然Kolanovic没有改变看法，但过去六周大型科技股基本持平、美国在人工智能领域的主宰地位面临质疑、且外界担心通胀顽固可能迫使美联储比原先预期的在更长时间里维持利率在高位，他的悲观预测在此背景下显得颇合时宜。此外，白宫的新政策可能破坏经济和地缘政治格局。

　　前路动荡

　　上周，中国初创公司DeepSeek发布低价AI模型引发担忧，并导致美股出现了1万亿美元的大跌，英伟达市值单日蒸发5930亿美元，规模为美股历史上的最大。自那以来，股指收复了大部分的失地，但Kolanovic担心未来还会有更多动荡。

　　“可能还没有结束，”Kolanovic说。“还有几份重要的财报要发布，所以接下来会发生什么还有待观察，或许还有一周的财报，看还会不会有后续。”

　　在离开摩根大通之前，Kolanovic是为数不多公开对2022年10月开始的凌厉涨势持怀疑态度的分析师之一。他一再警告高企的风险，包括经济放缓、地缘政治局势紧张、推动市场上涨的高价股票势头放慢等。

　　这些不利因素仍然存在。Kolanovic警告称，从技术面来看，市场集中度处于历史性高位，使其很容易出现大幅下跌。10大个股与市场其余股票之间空前失衡的状况无法持续下去，有可能出现周期性下跌，从而“清理”飙涨的估值并使其恢复正常。

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　　“2000年的时候就这么高，我们也都知道后来结局如何，”Kolanovic表示。

　　他表示，要精准判断这些风险将于何时冲击市场当然有难度，承认之前站错了队。“很多人料错，也包括我在内，”他表示。“我们去年更加悲观，而市场享有巨大的势头，所以抓准时机是一大挑战。”