行情回顾及主要观点：

　　过去一周港股大盘上涨，红利板块小幅回调：恒生港股通中国央企红利全收益指数下跌0．25%，恒生全收益指数上涨0.53%，恒生科技全收益指数上涨0.33%。恒生一级行业中，必需性消费、电讯业领涨，医疗保健、地产建筑业领跌。（数据来源：Wind，统计区间为2024/12/9-2024/12/13）

　　资金流向方面，上周南向资金净流入边际增加，上周净流入211亿港元；而外资情绪有所反复，上周主动型外资净流出规模再度扩大、被动外资转为净流出，或与圣诞节前外资风险偏好下降有关。ETF资金流向方面，红利类ETF上周资金净流入居前，共计流入超60亿元，在行业主题类ETF中名列前茅。

　　国内重磅会议定调积极，货币政策趋向宽松，低利率环境下港股央企红利股息率优势凸显。上周举办的政治局会议和中央经济工作会议整体定调积极，明年将加强超常规逆周期调节，实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，货币政策自2010年以来首次定调“适度宽松”，并增加了“适时降准降息”、“保持流动性充裕”等表述，体现了中央稳增长的决心。当前10年前国债收益率已跌破1．8%，而港股通央企股息率达6.86%，未来或将吸引更多资金由国债转移至红利板块。（数据来源：Wind，截至2024/12/13）

　　本周美联储大概率降息25bp。美联储12月议息会议决议将于北京时间12月19日凌晨公布，利率期货显示市场预期12月美联储会议降息25bp的概率接近100%，降息有望对港股形成利好。在市场充分预期的情况下，美联储透露的后续降息节奏、特朗普上台后对通胀的影响将更值得关注。

　　港股通央企红利指数历史表现较好，股息率和估值维度均优于A股主流红利指数。恒生港股通中国央企红利全收益指数自2021/1/1以来累计收益77%，相对恒生全收益指数超额收益93%；年初至今累计收益33%，超额收益11%。当前指数PE为5.45，股息率达6.86%（vs中证红利5.04%）（数据来源：Wind，截至2024/12/13）。

　　展望后市，美国和国内降息周期下的低利率环境利好红利策略，市值管理指挥棒下央国企的分红意愿和能力均较强，港股通央企红利的股息率优势显著，阶段性回调后配置价值较高。

　　港股宽基上周行情表现

　　数据来源：Wind，恒生指数公司，华安基金，截至2024/12/13

　　注：上述指数均采用全收益指数

　　港股各行业上周表现

　　数据来源：Wind，恒生指数公司，华安基金，截至2024/12/13

　　近30个交易日南向资金流向

　　数据来源：Wind，华安基金，截至2024/12/13

　　上周港股通行业资金流向

　　数据来源：Wind，恒生指数公司，华安基金，截至2024/12/13

　　近十年恒生AH股溢价

　　数据来源：Wind，华安基金，截至2024/12/13

　　注：溢价指数100，A股相对H股出现折价；溢价指数=100，A股相对H股价格相等；溢价指数100，A股相对H股存在溢价。

　　红利资产近年来大幅跑赢部分宽基

　　数据来源：Wind，华安基金，截至2024/12/13

　　注：上述指数均采用全收益指数。港股通央企红利超额收益=恒生港股通中国央企红利全收益率-恒生指数全收益率。

　　红利指数估值情况

　　数据来源：Wind，华安基金，截至2024/12/13

　　港股通央企红利ETF（代码：513920）简介

　　华安港股通央企红利ETF跟踪恒生港股通中国央企红利指数，旨在反映可通过港股通买卖并且第一大股东为内地央企的香港上市且拥有高股息的证券的整体表现。随着央企改革持续推进，该产品将有助于投资者把握央企估值重塑的投资机遇。

　　华安港股通央企红利ETF（513920）跟踪恒生港股通中国央企红利指数，是全市场首支叠加港股、央企、红利三重属性的ETF。场外相关产品有：华安恒生港股通中国央企红利ETF联接A（020866）/联接C（020867）。

　　港股通央企红利ETF（513920）上周表现

　　数据来源：Wind，华安基金，截至2024/12/13

　　港股通央企红利指数行业权重分布

　　数据来源：Wind，华安基金，截至2024/12/13

　　港股通央企红利指数前十大权重股表现情况

　　数据来源：Wind，华安基金，截至2024/12/13

　　港股通央企红利指数涨跌幅前5成分股

　　数据来源：Wind，华安基金，截至2024/12/13