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　　来源：市值风云

　　人工智能板块能掀起A股春季躁动吗？

　　A股于2月5日正式开市，在春节假期期间，有一大利空和一大利好，分别是美国加征关税以及DeepSeek横空出世。

　　美国宣布给中国所有商品增加10%的关税的消息公布之后，恒生指数节后首日更是以下跌超2%的态势开盘，美元指数也是暴涨，离岸人民币大幅贬值，差点创了2024年12月31日创造的7.369的新低。不过好消息是，港股仅用两天便扛住了美国关税的利空，Choice数据显示，过节期间，恒生指数上涨2.8%，恒生国企上涨3.5%，受DeepSeek消息面影响，恒生科技指数上涨5.4%。

　　（来源：Choice数据，市值风云APP制表）

　　由此看来，尽管特朗普政府对华加征10%关税短期对投资者情绪产生一些压制，但恒生指数以及相关主要指数的反弹说明该利空消息落地已经相对充分被定价。

　　需要注意的是，美国在同一时刻也对加拿大和墨西哥加征了更高的关税，因此从长期上看，中国与其他非美国家的经贸关系有望趋向稳固，这需要我们去重视。

　　风云君认为，春节期间更值得让我们去关注的是中国人工智能初创公司深度求索（DeepSeek）火爆出圈的现象，这种“现象级”崛起引发美股科技股巨震，昔日美股“七巨头”风光不再，英伟达更是于1月27日大跌超15%拖累美股。

　　（来源：Choice数据）

　　回顾历史上历年行情主题，我们可以发现A股市场大部分行情都是由各国相关政策以及行业爆点落地催化而成的。

　　比如2018年的中美贸易战引发的避险资产价格上升、2023年ChatGPT的“横空出世”以及2024年年初OpenAI发布文生视频大模型Sora开启两度AI行情。

　　因此在风云君看来，美国加征10%关税以及DeepSeek的火爆出圈或引发相关概念股的表现活跃，以上相关基金有望成为节后增长主线。

　　国产AI重估成为重要情绪催化剂

　　（一）DeepSeek火爆出圈

　　DeepSeek在这个春节里毫无疑问是国产人工智能技术创新盛宴的主角。

　　网络公开数据显示，DeepSeek旗下新一代大语言模型R1在18天内便实现1600万次下载，几乎是OpenAI的ChatGPT在同期下载量的两倍，充分展示了强大的市场吸引力和用户基础。

　　DeepSeek官方社交媒体表示，R1基准测试在全类别大模型中排名第三，其中在风格控制分类中与OpenAI o1并列第一，其竞技场得分达到1357分，甚至略超OpenAI o1。

　　这也几乎意味着，DeepSeek-R1跻身全球最强大模型之列。

　　（来源：DeepSeek官方社媒平台）

　　假如DeepSeek仅仅具有媲美国外头部AI的推理能力并不能完全改变世界AI竞争格局，它真正的意义是用最小的算力投入，实现最大的智能涌现。

　　国外大模型排名榜单Arena最新测评显示，和其他模型相比，它的成本仅为Llama3的1/7，GPT-4 Turbo的1/70。

　　这种性能怪兽势必会推动AI技术在各个领域的应用和发展。

　　（二）通过创业板人工智能ETF参与全球AI产业链

　　此次DeepSeek的出圈意味着国外AI单独叙事的终结和中国底层资产价格重估的开始，资本市场有望在未来重新被赋予AI溢价，并已经体现在港股市场上面，恒生科技指数于2月4日单日上涨超5%。

　　而以恒生科技指数为依托的恒生科技ETF（159740.SZ）目前处于历史较底部，在短期内势必会受到相关跟踪标的和市场情绪的影响走势有所变化。

　　（来源：市值风云APP）

　　Choice数据显示，市面上含有人工智能字眼的ETF共有9只，上市满一年的人工智能相关ETF涨幅均超50%。

　　（来源：Choice数据，市值风云APP制表）

　　A股人工智能一旦反弹，弹性高的产品有概率首当其冲，目前来看，去年12月上市的创业板人工智能ETF华宝（159363.SZ）是人工智能ETF中弹性最高的基金产品。

　　该ETF是目前全市场仅有跟踪创业板人工智能指数（970070.SZ）且唯一涨跌幅能达到20%的人工智能主题ETF。

　　（来源：市值风云APP）

　　Choice数据显示，创业板人工智能指数中光模块龙头新易盛、中际旭创和天孚通信为前五大权重股，权重总计为24.6%。

　　（来源：Choice数据，市值风云APP制表）

　　除了光模块龙头以外，该指数在IT服务（软通动力、润和软件）以及垂直应用软件（同花顺）中也分出了一定的权重。

　　尽管在A股开市首日，光模块三巨头新易盛、中际旭创和天孚通信平均跌幅超16%，但创业板人工智能指数却能保持微涨态势。

　　（来源：Choice数据）

　　以上现象足以说明DeepSeek的低廉成本固然会对国内AI部分产业链造成一定冲击，但AI爆发带来的算力需求提升显著，总体来说利大于弊。

　　（三）“AI味”更浓的科创AI指数

　　目前市场上共有三大人工智能指数，分别是“老字号”中证人工智能指数（930713.CSI）、“高弹性”创业板人工智能指数（970070.SZ）以及“市场新贵”科创AI（950180.SH）。

　　从收益率上来看，科创AI指数占有绝对优势，三个月、一年、三年收益分别达到18%、67%和55.9%，均高于同期其他人工智能指数。

　　（来源：Choice数据，市值风云APP制表）

　　Choice数据显示，该指数有一大半权重股集中在半导体行业，其次在IT服务行业。

　　（来源：Choice数据）

　　因此，相比于中证人工智能指数的全方位覆盖以及创业板人工智能指数的重注光模块，该指数押注能够提供基础资源、技术以及应用支持的上市公司。行业分布相对集中，整体更偏向科技创新领域。

　　这同时也意味着科创AI指数的“AI味”更浓一些。

　　目前市面上共有4只ETF跟踪科创AI指数，均是成立不满两个月的新基金，感兴趣的投资者可以参考以下表格。

　　（来源：Choice数据，市值风云APP制表）

　　加征关税或带来新投资机遇

　　（一）关税政策并不足为惧

　　与2018年特朗普政府对中国大规模加征关税行为相比，本轮关税政策涉及国家范围更广，对国际市场冲击可能更大，但也会一定程度上抹平对中国市场的影响。

　　因此，市场短期内可能会继续震荡，但这不是相关市场进入长期熊市的必须理由，我们应该保持乐观。

　　关税加征10%会直接影响人民币汇率波动，如果国内出口受阻导致顺差收缩，人民币可能会阶段性贬值，而人民币贬值会推高以美元计价的QDII基金净值，有利于持有美元资产的个人投资者。

　　（来源：Choice数据，市值风云APP制表）

　　值得注意的是，由于“七巨头”开始陆续公布财报，不少公司股价因此受到冲击，比如微软股价于近五个交易日下跌7.8%，特斯拉开年以来累计下跌2.9%，被DeepSeek直接影响的英伟达今年以来跌幅更是超过10%。

　　（来源：Choice数据，市值风云APP制表）

　　纳指和标普在近期也会在一定程度上被“七巨头”近期的表现所拖累，在财报披露利空出清之际，从中长期的角度上看，此刻也许是入场纳指、标普相关的QDII基金的较好时机。

　　（二）谨慎看待黄金类避险资产

　　贸易摩擦直接影响的不仅有人民币汇率，黄金价格也与其息息相关。

　　自2025年开年以来，黄金价格整体呈现上涨趋势。网络公开数据显示，COMEX黄金期货今年以来累计上涨超6%，已经连续四个交易周录得上涨。

　　（来源：网络公开数据）

　　由于黄金价格的强势上涨，黄金ETF近期涨势喜人。Choice数据显示，市面上7只黄金ETF近半年涨幅均超15%，近一年涨幅均超33%。

　　（来源：Choice数据，市值风云APP制表）

　　对于还没有投资黄金及黄金类标的的投资者而言，在目前的市场环境下黄金价格固然在节节攀升，但价格的上涨同时也会带来风险。黄金价格身处历史高位已是不争的事实，市场的不确定性也可能导致黄金价格出现大幅波动。

　　因此投资者需要充分考虑自身的风险承受能力和投资目标，谨慎做出选择。