来源：尺度商业

　　一块屏，一颗芯，缺芯少屏曾经是国内先进制造业企业的痛点，京东方的出现，解决了中国少屏的难题。

　　在京东方崛起成为全球半导体显示屏龙头后，背后的那个男人王东升转身投向了芯片领域，决心要干“芯”，解决少芯的问题。

　　近日，一家名叫西安奕斯伟材料科技股份有限公司（下称“奕斯伟材料”）的IPO获得科创板受理。这家企业的崛起，与王东升关系密切。

　　目前该企业还处于亏损阶段，虽然亏损，但是企业背后却有近60家VC/PE投资，估值更是达240亿。这家企业究竟有何魅力？

　　半导体硅片独角兽IPO，估值240亿

　　11月29日，上交所披露信息，奕斯伟材料科创板IPO申请获得受理。短短一周时间，奕斯伟材料就进入到了问询阶段。

　　根据奕斯伟材料的招股书，公司主要从事12英寸硅片的研发、生产和销售，产品广泛应用于芯片制造行业。由此来看，公司就是芯片产业链上的一环。

　　奕斯伟做半导体的想法是2017年开始的，2020年才得以首次量产。在奕斯伟材料之前，A股已有多家上市半导体硅片企业，比如沪硅产业、TCL中环等等。奕斯伟材料属于后来者。

　　不过奕斯伟材料这个后来者却追赶的很猛，其最大的特色在于专注12英寸硅片。招股书数据显示，据根据 SEMI 统计，12 英寸硅片是业界最主流规格的硅片，其贡献了2023年全球所有规格硅片出货面积的70%以上。

　　截至2024年三季度末，奕斯伟材料的合并口径产能达到65万片/月，全球12英寸硅片产能占比约7%，是中国大陆最大的12英寸硅片厂商。根据公司的预期，如果募资投资的第二个工厂能够投产，公司届时第一和第二两个工厂合计可实现120万片/月产能，跻身全球12英寸硅片头部厂商。

　　奕斯伟材料的后起直追，产能很猛，但也存在隐忧，公司的毛利率相对较低，至今还在亏损。

　　半导体硅片产业是重资产行业，截至2024年三季度末，奕斯伟材料的固定资产达103.09亿元，固定资产的折旧也成为了公司亏损的一个原因。由于重资产模式产能转固就会导致固定成本较高，进而就会影响公司的毛利率。

　　招股书显示，2021年至2023年，奕斯伟材料的主营业务毛利率为-100.67%、9.85%、0.66%，2024年三季度末，主营业务毛利率为3.89%，毛利率的波动性很大。

　　招股书给出的同行对比可见，2023年，SUMCO、环球晶圆、德国世创、沪硅产业的毛利率分别是25.41%、37.42%、24.59%、10.45%，都远高于奕斯伟材料的0.66%毛利率水平。此外，奕斯伟材料的外延片产品的毛利率2023年为-30.31%。

　　主营业务毛利率较低，部分产品的毛利率为负，一定程度上会影响公司的业绩。

　　毛利率较低，以及固定资产等折旧费用等综合影响下，奕斯伟材料目前还未盈利。招股书显示，2021年至2023年，奕斯伟材料的营收分别为2.08亿元、10.55亿元、14.74亿元，归母净利润亏损3.47亿元、4.12亿元、5.78亿元。

　　2024年前三季度，奕斯伟材料收入为14.34亿元，归母净利润亏损5.89亿元。

　　虽然奕斯伟材料的主营业务毛利率低，还在连年亏损，但丝毫没有影响公司的融资能力。

　　根据招股书和天眼查数据，奕斯伟材料在IPO前，进行了多轮融资，前前后后有近60家VC/PE机构投资，其中，B轮融资达35亿元，B+轮融资20亿元、CI轮融资37亿多，对应的估值已达140亿，CII轮又融资23亿，IPO前融资达115亿，对应融资后估值200.05亿元。

　　2024年6月，国家集成电路产业投资基金等5名股东又通过受让原股东毅达鑫业所持全部股份入股。该次转让交易在最后一轮融资投后估值200.05亿元基础上溢价约20%，估值达到240亿元。

　　没有盈利还在亏损，却能引来近60家投资机构青睐，融资115亿，估值240亿，这些数字背后，恐怕与奕斯伟背后的神秘大佬有关。

　　大佬“转身”，再干一个IPO巨头

　　奕斯伟材料的控股股东是北京奕斯伟科技集团有限公司（下称“奕斯伟集团）。根据天眼查穿透控股股东奕斯伟集团，背后的实控人是王东升、米鹏、杨新元、刘还平等管理层，这4个人直接和间接控制奕斯伟集团67.92%的股权。

　　其中，杨新元是目前奕斯伟材料的董事长，整个集团包括奕斯伟材料的核心灵魂人物是王东升。

　　提到王东升就不得不提显示屏龙头京东方，王东升就是京东方的创始人，被称为“中国半导体显示产业之父”。

　　王东升早年毕业于杭州电子科技大学财务会计专业，1982年来到北京电子管厂工作，担任财务人员，一直做到厂子的总会计师。

　　1992年，北京电子管厂已经连续亏多年，难以生产经营随时面临破产。在这危难之际，王东升被升职任命担任厂长。接过厂长的位置，王东升决心改革。

　　1993年，王东升带领员工自筹650万元对厂子进行股份制改造，在北京电子管厂的基础上创办了北京东方电子集团股份有限公司（2001年公司更名为“京东方科技股份有限公司”），这就是京东方的前身，王东升任董事长兼总裁。

　　在王东升的带领下，京东方的前身企业快速扭亏为盈，1996年，京东方前身企业归母净利润达1.08亿元。1997年，京东方的前身企业在深圳实现B股上市，王东升用短短几年时间就让企业从濒临倒闭到涅槃重生。

　　1998年，王东升又作了大胆决定，做出逐步放弃电子管生产，明确进军液晶显示领域的战略抉择。这一战略让京东方崛起，塑造了京东方全球半导体显示产业龙头，打破了国内无自主液晶显示屏的历史。如今，京东方的营收已经超过1700亿元，总市值超过1600亿元。

　　2019年，时年61岁的王东升决定把京东方“交出去”，提请不再担任下一届董事长。

　　但是王东升依然在干事业。从京东方离开的王东升转身受邀加入北京奕斯伟科技有限公司，从显示屏转身开始干芯片。

　　2020年2月，北京奕斯伟科技有限公司进行重组，创立了奕斯伟集团，王东升被提任为董事长，与此同时，王东升也拉了自己在京东方时的好“战友“米鹏、杨新元、刘还平等，开始了正式干芯。

　　重组后的奕斯伟集团旗下分成了4大业务，涉及到了芯片产业的整个链路。西安奕斯伟材料公司承接的是半导体硅片产业，北京奕斯伟集成电路有限公司等承接芯片与方案业务，成都奕斯伟系统承接板级系统封测，合肥奕斯伟有限公司承接显示驱动芯片封测相关业务。

　　业务分拆后，王东升在2019年7月至2023年2月，担任奕斯伟材料的董事长，在王东升的背书下，市场上的资本纷纷将资金投向奕斯伟材料，在奕斯伟材料获得大量资金后，规模扩张，成为了奕斯伟集团旗下第一个走向IPO的产业平台。

　　2023年2月之后，王东升不再担任奕斯伟材料的董事长，董事长一职换成了杨新元担任，但是王东升仍然是奕斯伟材料的董事和董事会战略与投资委员会主席，对奕斯伟材料的影响仍在持续。

　　值得注意的是，王东升的奕斯伟集团除了240亿估值IPO的奕斯伟材料，旗下的奕斯伟计算也融资凶猛。根据天眼查数据，北京奕斯伟计算股份有限公司融资来到了D轮，D轮融资超过30亿，投资方包括亦庄国投、国家大基金等10几家VC/PE，此前C轮融资25亿，B轮融资超20亿。

　　可见，华丽转身的大佬王东升旗下的独角兽巨头还真不少。

　　过去的王东升创建京东方，带领京东方扭亏为盈实现上市，上演中国半导体“屏奇迹”；如今，王东升的第二事业奕斯伟材料也IPO，王东升能否再创半导体“芯奇迹“，推动奕斯伟材料上市，扭亏为盈呢？值得期待！