高盛最新观点指出，中国市场应该在投资组合中占有一席之地。

1月6日，高盛首席中国股票策略师刘劲津及其团队发表最新观点称，2024年中国股市的交易情况已向投资者表明，中国市场应该在投资组合中占有一席之地，中国市场是分散资产配置的较好选择。

报告指出，目前中国股市的绝对估值和相对估值都处于较低水平，这反映出投资者相对谨慎的态度。去年中国股市整体涨幅主要由市盈率重估驱动，指数12个月预期市盈率从2024年初的8.8倍扩大到年底的10倍。考虑到2025年相对乐观的政策预期，目前的估值水平有望进一步扩大。

而去年4月和9月的集中上涨行情则向投资者表明，做空政策底或者追踪出现较大偏差的成本是高昂的，尤其是在估值具有吸引力且市场定位较轻的情况下。

报告强调，近年来中国股票表现主要受国内因素影响，对外部因素的敏感性相对较低。换句话说，在全球风险资产定价日益同步的情况下，股票市场的独特性应为资产配置者提供分散化收益。

同时，对中国投资者来说，股市的复苏可能会加速中国机构和散户投资者资产的重新配置，从房地产流向股票。相对于其他金融和实物资产，中国投资者目前对股票的权重偏低，理论上，通过在投资组合中增加更多的股票敞口，他们的有效边界将得到扩大。

此外，政策制定者也希望推动健康和运作良好的股票市场，因为这符合更广泛的政策目标，即提振市场情绪、创造财富和国内需求、增加财政收入。

报告中还提到了上市公司的分红，2024年，中国上市企业通过分红和回购向股东返还了近3万亿元人民币现金，为有史以来最高水平。根据普遍估计和企业宣布的股票回购计划，预计2025年的现金分配可能达到3.5万亿元人民币。

高盛认为，这一强劲势头有三个原因。首先，除了加强监管和加强投资者保护外，提高股东回报是十年一次的“国九条”的重点，这将指导未来几年中国资本市场的发展。第二，这也符合国企和企业改革最新阶段的总