1 月 10 日周五公布的美国 12 月非农就业人数增长大超预期，失业率意外下降，体现了劳动力市场的韧性。有 " 新美联储通讯社 " 之称的之称的资深美联储报道记者 Nick Timiraos 高呼：" 就业报告关上 1 月降息大门。"

Timiraos 在非农就业报告公布后发布的短评中明确表示：

" 美联储本月降息的可能性已经很小，12 月的就业报告彻底断绝了这种可能性。"

紧接着上面这句话，Timiraos 指出，去年 9 月，美联储在美国劳动力市场波动以及出现通胀大幅降温的迹象时开始降息，加上 9 月在内，联储最近连续三次会议累计降息 100 个基点，继续降息的门槛已经提高。

Timiraos 提到，此前多位美联储官员表示，他们需要看到有迹象显示，继续取得通胀下行的进展，或是经济活动放缓威胁到劳动力市场的迹象，那样才证明进一步降息是合理的。

同时他提出了 1 月之后今年第二次美联储会议以前的关注点。1 月和 3 月联储会议之间，美国劳工部还会发布两份非农就业报告，而且，在那期间，特朗普政府上任后，联储官员可能对新一届政府上台后的财政、贸易及其他政策变化有更清晰的认识。

今年票委：经济更强、通胀更高，适合更谨慎降息，必须更循序渐进

巧的是，也是在非农就业报告公布后，Timiraos 发布了圣路易斯联储主席穆萨莱姆（Alberto Musalem）的评论，冠以 " 美联储官员称进一步降息可以等等 " 的标题。

穆萨莱姆拥有 2025 年美联储货币政策委员会 FOMC 会议的投票权，他是在就业报告后首位借助媒体发声的联储官员。穆萨莱姆称，12 月的上次 FOMC 会议时，美国通胀率停留在 2.5% 至 3% 之间的风险已经增加，因此他认为，适合更加谨慎对待进一步降息。

穆萨莱姆之前曾暗示支持美联储去年 9 月大幅降息 50 个基点，这次他说：

" 自去年 9 月以来，形势已经变了。经济数据更加强劲……通胀数据比期望得高。所以，我改变了自己对风险的评估。"

降息 " 必须循序渐进，而且比我（去年）9 月认为的更渐进。"

穆萨莱姆透露，他估计的中性利率水平比大部分美联储同事的还高一点，目前联储所设定利率的限制性可能略不及适合的水平。换句话说，他预计既不会让经济过热也会不过冷的利率水平比其他人预计的还高一点，当前利率的限制性还略为不够。

穆萨莱姆表达了对特朗普上台后加征关税及其影响通胀预期的担忧，强调经济的复杂性和监控局势的必要性。他说，现在就断言一旦特朗普政府广泛征关税，道指消费品和服务价格上涨，联储可能需要怎样调整利率立场，为时过早。" 教科书式的回应 " 是，如果物价一次性上涨，美联储的政策前景不会改变，但目前还不清楚将如何实施任何关税。

非农就业报告后 华尔街下调今年降息幅度预期

华尔街见闻周五提到，本次非农就业报告显示，12 月美国新增非农就业人口 25.6 万，创九个月最高增长人数，且就业者较华尔街预期多增 9.1 万人；12 月的失业率未如华尔街预期持平 11 月的 4.2%，而是降至 4.1%；12 月的平均时薪环比增长 0.3%，较 11 月的 0.4% 放缓，符合预期，同比增长 3.9%，低于预期和 11 月的增速 4.0%。

数据公布后，交易员迅速削减对美联储今年降息的预期。互换合约定价显示，交易员预计的今年全年美联储合计降息幅度一度不足 30 个基点，低于周五稍早数据公布前预计的约 38 个基点。

高盛预计今年美联储只会降息两次、而不是三次，将分别在 6 月和 12 月降息，剔除了 3 月降息的可能性。摩根大通、巴克莱、苏格兰皇家银行（RBC）也都不再预计 3 月会降息。

摩根大通预计美联储今年只会在 6 月和 9 月降息。巴克莱预计今年只有一次降息，就在 6 月。RBC 认为降息周期可能结束了。

美国银行称，降息周期已经结束，最有可能的情形是美联储保持当前利率不变，下一步调整利率的行动更有可能是加息，而不是降息。