1月15日，国务院新闻办公室举行“中国经济高质量发展成效”系列新闻发布会，提出2025年将推进提振消费专项行动，持续释放消费潜力。数据显示，去年前11个月社会消费品零售总额突破44万亿元，增长3.5%，以旧换新等政策带动汽车、家电、家装厨卫等产品的销售额超1.3万亿元。

　　着眼于2025年A股消费领域，华商甄选回报混合、华商消费行业股票基金经理崔志鹏表示，自去年9月以来，随着一揽子增量政策的陆续推出，以旧换新等效果明显，政策拐点清晰，内需消费的基本面或处于整体磨底企稳中，消费行业投资有望重新回到有利窗口期，部分政策发力方向的EPS（每股盈利）和估值修复弹性可能较大。

　　崔志鹏

　　华商甄选回报混合基金经理

　　华商消费行业股票基金经理

　　据悉，华商基金崔志鹏是清华大学金融硕士，2017年毕业后加入华商基金先后担任行业研究员、基金经理助理，2024年1月起担任基金经理至今，同时担任公司行业研究消费组组长，是华商基金专业投研体系培养的优秀人才。

　　多年来，华商基金崔志鹏一直专注深耕大消费，研究员阶段深度覆盖轻工、建材、食品饮料、纺织服装、零售、社服等消费行业，基金经理助理阶段在“A+H”泛消费行业积累较广，研究范围下沉度较高，目前已经形成较为完整的投资框架体系，即平衡型投资风格，侧重成长价值策略，重视股价位置，重视产业逻辑，重视行业与公司的边际变化，重视回撤控制。

　　展望后市，华商基金崔志鹏表示，当前消费行业预期和估值整体或处于历史较低位置，

　　食品饮料等必选消费有望企稳恢复，比较重视部分以旧换新等政策发力相关行业的EPS上修空间，同时也将持续关注部分消费新产品新模式的长期机会与餐饮链、人力资源等顺周期弹性方向的右侧机会；外需方面，贸易政策和海外需求虽有不确定性，但长期增长空间仍然较大，继续看好品牌消费出海的投资机会，将重点关注海外需求稳定、国内供应链比较领先的行业与公司。

　　“消费是勤能补拙的行业，要努力保持行业的敏感度，克服市场噪音，加强产业链上下游调研验证和深挖个股，身体力行争取为持有人持续创造超额收益。”华商基金崔志鹏说。

　　数据说明：文中基金经理关注的投资方向，仅为结合当前市场情况作出的判断，可能随市场情况调整，具体投资策略详见基金法律文件。基金的超额收益指区间基金净值增长率减除该基金业绩比较标准的同区间的收益率后的结果。截至2024.12.31，崔志鹏具有7.4年证券从业经历（其中6.5年证券研究经历，0.9年证券投资经历）。崔志鹏历任基金：华商消费行业股票2024年1月3日起至今，华商甄选回报混合2024年1月3日起至今。

　　风险提示：以上内容不代表投资建议。本基金管理人承诺以诚实信用、恪尽职守、谨慎勤勉的态度管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。本基金若投资港股通标的股票，还需承担汇率风险以及境外市场的风险。投资者购买本基金时，请认真阅读基金合同、招募说明书、基金产品资料概要等基金法律文件。具体投资策略详见基金法律文件。市场有风险，基金投资需谨慎。敬请投资者选择符合风险承受能力、投资目标的产品。